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西部证券:新兴产业引领后市主题投资

发布时间:2019-10-09 14:48:33 编辑:笔名

西部证券:新兴产业引领后市主题投资 2014-09-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

在刚刚过去的8月,主板市场未能承接7月下旬以来的凌厉上攻态势,沪综指在2250点下方持续震荡。

蓝筹股在完成了阶段性估值修复后,以金融、钢铁、有色为代表的权重股,均表现出后续多方资金跟进不足的弱点;而创业板指、中小板综指当月累计涨幅均在5%以上,大幅跑赢主板市场。由此可见,主题投资板块的有序轮动和反复切换成为了8月份引领市场热点的持续动力。事实上,当前中国经济正在经历从以往单纯依赖投资拉动的增长模式,向以消费和新兴产业为核心资产的创新驱动型增长模式推进,而产业增长预期的改变也正在明显影响着A股市场的运行格局。因此以新兴产业为主导的主题投资,有望在中长期内迎来较好的市场表现机会。

传统产业难有趋势性机会宏观经济数据从一季度的加速下行,到二季度的止跌回升,再到7月份的超预期下滑,一方面,产能过剩、高资产负债率、房地产库存压力加大、土地市场转冷等一系列问题的凸显,表明目前经济自身内在的增长动力依然不充足;而另一方面,经济结构的调整与经济增速下行压力两者的反复博弈和平衡将对投资结构带来影响。对于传统周期产业而言,在宏观经济出现超预期表现从而提升市场整体风险偏好水平,或基本面数据超预期下滑增加政策面较大幅度松动预期,这两种情况出现的情况下可能会获得较好的估值修复机会。而从目前情况看,虽然基本面局部改善能够一定程度上推动市场估值水平向上移动,但还不足以对权重股形成趋势性驱动力。

在二级市场上,8月份以来的持续震荡显示出估值修复行情推进过程中面临多方动能跟进乏力的窘境,大盘在各种短期因素的左右下呈现激烈震荡走势,市场也在资金谨慎性心态驱使下再度向结构性特征转换。

考虑到经济结构不断深入调整的大背景下,传统周期行业的产能扩张很难超预期,财政支持、税收改革等措施也将重点加大对新兴产业的支持力度,从而加快企业盈利分化后的成长能力再识别,因此预计后期市场机会仍然会向主题投资方面倾斜。

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